Zähringer Brief September 2026

Gerne stellen wir Ihnen an dieser Stelle zwei Anlagemöglichkeiten vor, die unsere Selektionskriterien für ein diversifiziertes Wertschriftenportfolio erfüllen.
 

Von einer kleinen Zürcher Confiserie zur weltweiten Premiummarke: Seit über 180 Jahren steht Lindt & Sprüngli für Schweizer Handwerkskunst und behauptet heute eine Spitzenposition im globalen Premiumschokoladenmarkt. Diese Positionierung bildet den Kern des Geschäftsmodells und verschafft dem Unternehmen eine über Jahrzehnte gefestigte Identität sowie eine bemerkenswerte Preissetzungsmacht. Getragen wird das Geschäft von starken Marken wie Lindor und dem Goldhasen sowie im US-Markt von Ghirardelli und Russell Stover. Europa trägt rund 50% zum Umsatz bei und Nordamerika rund 35%. Für die kommenden Jahre gelten Asien und die USA als wichtigste Wachstumstreiber.

Die hohen Kakaopreise zwangen den Konzern zu Preiserhöhungen, was insbesondere in Europa die Nachfrage dämpfte. Das Umsatzwachstum kam zuletzt allein über höhere Preise zustande, während die Absatzmengen zurückgingen. Das schlug sich auch im Kurs des Partizipationsscheins nieder, der seit dem Höchststand im Juli 2025 um mehr als 35% korrigiert hat, obwohl die operative Marge trotz des Rohstoffpreisanstiegs im ersten Halbjahr gehalten werden konnte.

Die Grafik zeigt sowohl die Entwicklung des Partizipationsscheins als auch die Gewinnentwicklung. Die Bewertungskorrektur stellt eine Einstiegschance für ein längerfristiges Engagement bei einem attraktiven Qualitätstitel dar.

Gerade in turbulenten Zeiten besticht Lindt & Sprüngli mit soliden Finanzen, dem klaren Fokus auf das Kerngeschäft, einer starken Marktstellung und der Fähigkeit, substantielle Cashflows zu erwirtschaften.

AXA ist einer der grössten Versicherungskonzerne Europas und bietet Privatpersonen und Unternehmen ein breites Spektrum an Versicherungs- und Vorsorgelösungen. Das Unternehmen gliedert sich in die drei Geschäftsbereiche Lebensversicherungen und Vorsorgelösungen, Krankenversicherungen sowie

Schaden- und Unfallversicherungen.

Während das Privatkunden- und Lebensversicherungsgeschäft seinen Schwerpunkt in Europa hat, bündelt das Unternehmen unter AXA XL sein weltweites Industrie- und Rückversicherungswesen unter anderem auch für internationale Unternehmenskunden. Mit rund 2 Mio. neuen Vertragsabschlüssen im ersten Halbjahr 2026 zeigt AXA eine starke Dynamik im lukrativen europäischen Retailmarkt. Ein Grund für das Wachstum im Privatkundenbereich ist die steigende Nachfrage nach finanzieller Absicherung im Alter, unter anderem auch aufgrund der steigenden Lebenserwartung. Das Retailgeschäft unterliegt einem weniger hohen Preisdruck als das Geschäft mit gewerblichen Grosskunden, sodass eine dynamischere Preisanpassung beispielsweise bei anziehender Inflation umgesetzt werden kann. Insbesondere aus Diversifikationsüberlegungen erachten wir AXA als sinnvollen europäischen Portfoliobaustein in der nach wie vor untergewichteten Finanzbranche. Das Unternehmen bietet durch die internationale Präsenz sowie die breite Produktpalette stabile Erträge und eine attraktive Dividendenrendite von über 5%.

Hinweis: Vorliegender Inhalt dient lediglich Informationszwecken. Die Publikation enthält weder Rechts- noch Anlageberatung oder Anlageempfehlungen und stellt auch kein Angebot beziehungsweise keine Aufforderung zur Tätigung einer Anlage dar. Wir freuen uns über Rückmeldungen zu unserer Publikation. Bitte kontaktieren Sie unsere Kundenverantwortlichen für weitere Informationen.